近日,，中國工商銀行(1398.HK,，601398.SH)的IPO牽動著全球的神經(jīng)。10月19日,，工行國際配售已獲得2190億美元認(rèn)購(包括15家基石投資者認(rèn)購金額39.5億美元),，并因反應(yīng)熱烈，國際配售提早一天截止,。繼建行,、中行成功上后，中國銀行股再度在全球范圍內(nèi)掀起搶購熱潮,，這反映了全球資金對中國概念的持續(xù)追捧,，也最直觀的體現(xiàn)了中國國有銀行業(yè)改革的階段性成功。

但中國銀行業(yè)是否因上市而基礎(chǔ)穩(wěn)固,、脫胎換骨呢,？是否在充裕資本的支持下，能夠神閑應(yīng)對外來挑戰(zhàn)和金融開放的沖擊？根據(jù)入世承諾,，今年底中國金融業(yè)將全面開放,，如何在治理水平和管理技術(shù)上提高中國銀行業(yè)能力，仍然引人深思,。

與銀行及保險(xiǎn)行業(yè)相比,，證券業(yè)對外資的開放似乎更加謹(jǐn)慎。在此前較長時間內(nèi),，監(jiān)管部門在對外資參股證券公司的案例操作中把握的尺度十分嚴(yán)格：單家外資公司參股證券公司上限為20%,，而外資合計(jì)參股上限為25%。證券業(yè)在保護(hù)政策下,，且處于牛市之中,，似乎過得還不錯，那么這種狀況能否持續(xù),？中國證券業(yè)開放的步伐是否有些緩慢,？而中國保險(xiǎn)業(yè)是金融業(yè)中開放時間和開放進(jìn)程最早的行業(yè)，但似乎外資的沖擊非常有限,，那么對證券業(yè)和銀行業(yè)開放的擔(dān)憂是否過度,？

針對以上問題，本報(bào)誠邀中國人民銀行研究局副局長張濤,，中國國家外匯管理局管理檢查司副司長柴青山和中國保監(jiān)會政研室副主任周道許縱論中國金融業(yè)繼續(xù)開放,，是為本期“天下論衡”。本期論壇三位嘉賓的發(fā)言僅代表個人觀點(diǎn),，與所供職機(jī)構(gòu)無關(guān),。

1.外資銀行“沖擊波”

主持人：今年底，根據(jù)入世承諾,，我國金融業(yè)將全面開放,，而外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，必然將帶來爭奪國有銀行原來壟斷的高端客戶等諸多挑戰(zhàn),。另一方面,，中建兩行成功上市、工行上市在即標(biāo)志著我國銀行業(yè)改革的階段性成功,，那么從目前國內(nèi)銀行的競爭力來看,，中國銀行業(yè)是否能應(yīng)對外資銀行的沖擊？

柴青山：現(xiàn)在中建工行的治理結(jié)構(gòu)確實(shí)已經(jīng)得到改善,，但從總體上講,，中國銀行業(yè)的體質(zhì)還比較弱；現(xiàn)在就門戶大開,，許多銀行不見得是外資銀行的對手,。過去幾十年形成的一些不良習(xí)慣及管理方式,，不是財(cái)務(wù)包裝、部門架構(gòu)重整及上市所能一下子就改得掉的,。比如官商作風(fēng)及行政干預(yù),，現(xiàn)在在一些商業(yè)銀行中仍然見得到。一些銀行分支機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo),，樂于參與省市政府安排的項(xiàng)目,，結(jié)果導(dǎo)致不良貸款重新冒頭；一些省市政府也樂于把商業(yè)銀行叫來,，干預(yù)銀行的內(nèi)部運(yùn)作,。從貸款及一些腐敗案子看，中國銀行業(yè)改革還必須花較長的時間做好如下三件大事：

一是要充分考慮我國政治,、社會的特點(diǎn),，考慮到分支行行長一把手權(quán)力太大的事實(shí)，對其進(jìn)行必要的權(quán)力約束,。我一直主張引進(jìn)新橋管理深發(fā)展的模式,，分行的財(cái)務(wù)總監(jiān)和風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)都由總行來控制、管理及輪換?，F(xiàn)在,，總行的行長與董事長及監(jiān)事會主席的職位已經(jīng)分離，但分行行長的權(quán)力仍然非常集中,，很容易出現(xiàn)信貸問題及腐敗案件,，對其加以約束確實(shí)很有必要。

二是要將規(guī)章制度與信息管理系統(tǒng)有機(jī)結(jié)合在一起,，積極完善業(yè)務(wù)流程,，以此來提高內(nèi)控水平和服務(wù)質(zhì)量。據(jù)我所知,，國內(nèi)銀行規(guī)章制度是比較齊全的，信息管理也投入了不少財(cái)力物力,；但許多銀行的規(guī)章制度,，相當(dāng)一部分是通過紙面上的痕跡來落實(shí)的，信息系統(tǒng)是圍繞賬戶展開的,，解決的是手工操作的問題,。而國外先進(jìn)銀行的信息系統(tǒng)是以客戶為中心的，解決的是業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及市場營銷問題,。這兩種理念體現(xiàn)在實(shí)際業(yè)務(wù)上差異是很大的,。舉一個例子，經(jīng)辦之后有復(fù)核,，客戶資金的往來要電腦記賬,，許多銀行都這樣做了,；但是，經(jīng)辦,、復(fù)核制度是否落實(shí)的依據(jù)主要是紙面記賬聯(lián)及回單聯(lián)上的印章或簽字,，有了這些簽字和業(yè)務(wù)公章，還需要有人再錄入電腦,。這種方式就把內(nèi)控制度與電腦系統(tǒng)分割開了,，給挪用客戶資金者偷蓋他人印章預(yù)留了空間。類似這種業(yè)務(wù)流程的問題,，不像財(cái)務(wù)包裝及架構(gòu)重整那樣簡單,，也不是二三年就能解決問題的。
三是銀行要把KYC(客戶資料核對)政策真正落到實(shí)處?，F(xiàn)在一提“了解你的客戶”,，許多銀行都以為只是反洗錢的事，實(shí)際上,，銀行無論是信用證,、存款業(yè)務(wù)，還是信貸業(yè)務(wù)都離不開KYC政策?，F(xiàn)在我國還處于體制轉(zhuǎn)型期,，誠信建設(shè)剛剛起步，不少企業(yè)仍有造假及金融詐騙的動機(jī)及實(shí)際行動,。我知道的一家企業(yè),，假賬就造了七本，把利潤和投資規(guī)模都虛增了,。從表面上看,，企業(yè)稅收也多交了，但銀行爭著貸款,，股民爭著購買其股票,，才是企業(yè)出血多交稅想看到的結(jié)果。這些企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很大,，不是光憑幾個風(fēng)險(xiǎn)控制模型及表面上的財(cái)務(wù)分析所能了解到的,。銀行要改善信貸風(fēng)險(xiǎn)控制能力，恐怕必須從多個渠道著手,，在KYC政策的落實(shí)上多下點(diǎn)功夫,。

綜上所述，我覺得推進(jìn)開放,、引入競爭是必要的,，但首先必須做好金融機(jī)構(gòu)健全性改革的工作。鑒于銀行改革尚需不少時日,，在銀行素質(zhì)完全好轉(zhuǎn)之前,，對待銀行業(yè)開放,，我們應(yīng)該堅(jiān)持逐步、有序及風(fēng)險(xiǎn)可控的原則,。

張濤：外資金融機(jī)構(gòu)對國有銀行原來壟斷高端客戶帶來挑戰(zhàn),，對于國有銀行來說并不一定是壞事。國內(nèi)股份制銀行,，也可以并且已經(jīng)開始與國有銀行競爭高端客戶,。實(shí)際上，對高端優(yōu)質(zhì)客戶的爭奪,，也是金融市場中競爭的焦點(diǎn)之一,，不足為奇。正是在競爭性不斷增強(qiáng)的金融市場上,，銀行業(yè)的整體競爭力才能得到有效提高,，這是一個明顯的道理，也是事實(shí),。外資銀行的進(jìn)入,，將增加市場的競爭性。從整個意義上講,，對于國內(nèi)銀行,，包括國有銀行，是一件好事,。只有在高水平,、高質(zhì)量的競爭環(huán)境中，中國金融業(yè)才能得到發(fā)展和壯大,。

另外,，外資對中國金融市場一定的沖擊是存在的，外資銀行的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在先進(jìn)的內(nèi)部管理,、風(fēng)險(xiǎn)控制,、數(shù)據(jù)信息、金融產(chǎn)品,、服務(wù)水平,，以及全球性的結(jié)算網(wǎng)絡(luò)等方面。中資金融機(jī)構(gòu)在外資的沖擊下,，應(yīng)積極地應(yīng)對。積極的態(tài)度往往導(dǎo)致積極的結(jié)果,，相反,，繼續(xù)寄希望于壟斷的做法或行業(yè)保護(hù)的做法，從長遠(yuǎn)而言,，只會導(dǎo)致企業(yè)競爭力低下而終將被市場淘汰,。

2.開放步伐并非放緩

主持人：現(xiàn)在,，中建兩行已經(jīng)成功上市，工行也上市在即,，那么到目前為止,，這一輪金融改革給中國銀行業(yè)帶來多大改善？有人稱,，中國銀行業(yè)仍然帶有壟斷色彩,，比如前一段時間的“銀行卡收費(fèi)”、“建行漲薪”事件,。他們認(rèn)為,，股改成功掩蓋了很多問題，中國應(yīng)進(jìn)一步引入競爭,，否則不可能成為真正有競爭力的主體,，如何看待這一觀點(diǎn)？

張濤：中行,、建行和工行的上市是我國金融業(yè)改革和開放一個階段性成果,。外資進(jìn)入國有銀行已經(jīng)呈現(xiàn)出一些良性的結(jié)果，比如董事會更加有效,，風(fēng)險(xiǎn)控制水平得到提高,，金融產(chǎn)品多樣化，銀行盈利能力提高等等,。中國銀行業(yè)的競爭狀況,，目前存在起點(diǎn)低，目標(biāo)單一等不足,，這與我們過去長期習(xí)慣于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的框架有關(guān),。股改不是掩蓋問題，而是暴露問題,，并向解決問題邁出了第一步,，更是不可或缺的關(guān)鍵一步。我個人同意進(jìn)一步引入競爭的觀點(diǎn),。我們正在深入研究中國金融業(yè)改革開放的理論和措施,，如何進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放水平，提高我國金融業(yè)的整體實(shí)力和水平,，使國家經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展受益,，使千百萬機(jī)構(gòu)和個人用戶受益，是我們研究的出發(fā)點(diǎn),。

主持人：前一段時間,，銀監(jiān)會下發(fā)《外資銀行管理?xiàng)l例》征求意見稿，引起了很多外資銀行的爭議,，甚至美國新任貿(mào)易代表施瓦布,、財(cái)長保爾森來華訪問時也提及中國金融業(yè)繼續(xù)開放問題,。有些極端者甚至認(rèn)為，這違背入世承諾,，意味著金融業(yè)開放步伐放緩,，您如何看待這種觀點(diǎn)？

柴青山：美國最近對人民幣匯率的壓力似乎有些減弱,，但對金融市場開放的壓力卻明顯增加,。這是因?yàn)槭袌鲩_放對美國的好處很大，但人民幣升值卻不一定能解決其貿(mào)易赤字問題,。中國對美國貿(mào)易順差不是中國刻意追求的結(jié)果,，很大程度上是國際產(chǎn)業(yè)分工大調(diào)整的結(jié)果。無論是人民幣匯率的自由浮動,，還是金融業(yè)的開放,，中國都必須按自己的國情及入世時的承諾行事，都必須貫徹金融機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管健全性改革優(yōu)先的原則,；否則盲目的開放和過度的金融自由化勢必影響中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和健康發(fā)展,，那樣的局面對中國不利，對美國,、對世界也不利,。

我的理解，中國銀監(jiān)會修訂《外資銀行管理?xiàng)l例》,，并不是放緩開放的步伐,，而是更加科學(xué)地開放。要求申請全面零售業(yè)務(wù)資格的外資銀行改為子公司制,，許多國家,，包括俄羅斯、澳大利亞和新加坡等都有類似的做法,，外資銀行大可不必反應(yīng)強(qiáng)烈,。改成子公司制之前，從監(jiān)管角度看,，監(jiān)管分行的責(zé)任一般由外資銀行總行及其母國監(jiān)管當(dāng)局負(fù)責(zé),。改為子公司之后，外資的主要監(jiān)管責(zé)任將由我國來承擔(dān),。這樣做可以加強(qiáng)對外資銀行風(fēng)險(xiǎn)的控制,，可以最大限度地保護(hù)存款人的利益。另外,，改為子公司制可以為中外資銀行的公平競爭創(chuàng)造條件,。外資銀行不僅在稅收上獲得優(yōu)待，而且其業(yè)務(wù)不受存貸比例和流動性比率的限制。它們雖然存款規(guī)模不大,，但可以從母行或境外聯(lián)行大量拆入或借入資金，貸給境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè),。這既是我國外債流入的主要通道之一,，又是企業(yè)調(diào)整本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的資金來源之一。將來外資銀行如若取得增設(shè)網(wǎng)點(diǎn),、開辦全面零售業(yè)務(wù)的資格,，對其存貸比率等卻不設(shè)置限制，對中資銀行而言顯然是不公平的,。

3.“證券業(yè)開放應(yīng)謹(jǐn)慎”

主持人：與銀行,、保險(xiǎn)業(yè)的開放相比，中國證券業(yè)開放的步伐似乎更為謹(jǐn)慎,，為什么,？

柴青山：對證券業(yè)的開放更加慎重一些是有道理的：其一，我國的資本項(xiàng)目還沒有完全可兌換,，與此相適應(yīng),，證券業(yè)的開放也應(yīng)該是逐步的。其二,，中資證券機(jī)構(gòu)目前的素質(zhì)比較低,，從某種程度上說機(jī)構(gòu)本身的風(fēng)險(xiǎn)甚至大于商業(yè)銀行。其三,，在國內(nèi)證券市場上,，評估機(jī)構(gòu)、會計(jì)事務(wù)所等市場健康發(fā)展所必須的中介機(jī)構(gòu)素質(zhì)也比較差,，有的甚至存在比較嚴(yán)重的誠信問題,。與此同時，上市公司也良莠不齊,，在有些公司身上不難見到上市目的不純,、內(nèi)幕交易及關(guān)聯(lián)交易不當(dāng)?shù)炔唤】档囊蛩亍Ｆ渌?，從泰國金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)看,，股市開放的風(fēng)險(xiǎn)及其對國民經(jīng)濟(jì)的沖擊比銀行業(yè)開放相對要大一些。因此,，中國證券業(yè)的當(dāng)務(wù)之急恐怕不是加快開放,，而是完善監(jiān)管方式，并對證券公司及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行積極的整頓,、整合和全面改革,。

在目前的情況下如果全面開放證券業(yè)，本國券商根本不是外資的對手。從紅籌國企上市包銷者的名單及香港市場的競爭格局可以看出,，外資在資本市場的能量是非常巨大的,，人才儲備及資金實(shí)力也是非常雄厚的。

主持人：英國自20世紀(jì)80年代中期開放證券市場后,，本國券商已基本上被外國公司吞并,。但也有人指出，英國證券業(yè)的開放并沒有削弱倫敦作為國際金融中心的地位,，有充分的證據(jù)表明,，如果沒有當(dāng)時證券業(yè)的迅速開放，以英國本土券商的水平,，倫敦在歐洲的國際金融中心地位很可能早已被取代,。如何看待這種觀點(diǎn)？

柴青山：不能拿中國與英國進(jìn)行簡單的比較,。關(guān)鍵的一點(diǎn)是,，中國現(xiàn)階段的第一要務(wù)是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，而不是使上海成為國際性的金融中心,。如果我們把香港當(dāng)作中國自己的國際金融中心,，把上海當(dāng)作內(nèi)地的金融中心，我們恐怕就不見得有再造一個“倫敦”或“香港”的急迫性,。國際性金融中心不是那么好當(dāng)?shù)?。曼谷?989年之后也想成為另一個“香港”，結(jié)果在加速開放之后卻迎來了1997-1998年猛烈的金融風(fēng)暴,，而且迄今為止,，它仍然未能圓一個國際金融中心的夢想。只要上海的定位不是迅速成為國際金融中心,，我們就可以采取逐步開放的政策,，并把中資金融機(jī)構(gòu)的改革放在優(yōu)先考慮的位置。

主持人：中國保險(xiǎn)業(yè)是金融業(yè)中開放時間和開放進(jìn)程最早的行業(yè),，但似乎外資的沖擊非常有限,，那么證券業(yè)和銀行業(yè)有什么不同，很多擔(dān)憂是否過度,？

周道許：按照我國加入世貿(mào)組織的有關(guān)承諾,，我國保險(xiǎn)業(yè)入世過渡期于2004年12月11日結(jié)束，進(jìn)入全面對外開放階段,。入世以來,，我們履行承諾，積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大保險(xiǎn)市場對外開放,，陸續(xù)批準(zhǔn)符合條件的外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入市場,，逐步取消對外資保險(xiǎn)公司的限制,。目前，除了外資在合資壽險(xiǎn)公司中的股比不得超過50%,、外資產(chǎn)險(xiǎn)公司不得經(jīng)營法定保險(xiǎn)業(yè)務(wù)限制外,，保險(xiǎn)業(yè)已基本實(shí)現(xiàn)全面對外開放?？偟膩碚f,，相對我國銀行業(yè)和證券業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)的開放時間最早,、過渡期最短、力度最大,。

2005年,，外資保險(xiǎn)公司總保費(fèi)收入341.19億元，市場份額6.92%,。外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入16.8億元,。市場份額為1.31%。外資壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入324.39億元,，市場份額為8.9%,。從全國來看，外資保險(xiǎn)公司的市場份額仍然很低,。外資保險(xiǎn)公司市場份額整體偏低與機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)較少緊密相關(guān),，機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)健全的區(qū)域，外資保險(xiǎn)公司發(fā)展也相對充分,。以北京,、上海等外資公司相對集中的區(qū)域保險(xiǎn)市場來看，外資保險(xiǎn)公司的市場份額上升很快,。隨著我國保險(xiǎn)業(yè)對外開放的持續(xù)深入以及外資保險(xiǎn)公司在華機(jī)構(gòu)布局的進(jìn)一步推進(jìn),，保險(xiǎn)市場競爭將更加激烈。

張濤：我國保險(xiǎn)業(yè)總體上發(fā)展歷史短,，開放起步較早,，雖然仍處于初期培育階段，但總的說來走的彎路少一些,。相比之下,，我國證券業(yè)雖然也取得了顯著成績，但過去由于受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響,，走了不少彎路,，一定程度上影響了證券市場功能的有效發(fā)揮。2005年末,，股市流通市值僅相當(dāng)于GDP的9%左右,。相比之下，美國紐約股市的流通市值是美國GDP的115%，日本是75%,。我國全部證券公司凈資產(chǎn)總和尚不抵美林證券,、摩根士丹利、高盛,、瑞士信貸和雷曼兄弟公司中任何一家公司的凈資產(chǎn),。總之,，我國證券業(yè)與國外同行相比差距較大,。銀行業(yè)方面，自20世紀(jì)90年代以來,，改革開放不斷推進(jìn),，成效顯著。尤其是2003年以來,，大型商業(yè)銀行加快實(shí)施財(cái)務(wù)重組,，積極推進(jìn)股份制改造，增強(qiáng)了市場服務(wù)能力和贏利能力,。但與國際成熟經(jīng)濟(jì)體相比,，差距也不小。2006年7月份《銀行家》報(bào)告顯示：我國前十大商業(yè)銀行人均利潤3.5萬美元,，平均資產(chǎn)收益率(ROA)0.84%,，同國際前十大銀行人均利潤相差14.8萬美元，平均資產(chǎn)收益率低40%,，不良資產(chǎn)率則高出3.9個百分點(diǎn),。除了數(shù)字上的差距，公司治理,、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和激勵機(jī)制等方面的差距也很明顯,。

4.健全性改革為首

主持人：金融開放要與金融監(jiān)管相協(xié)調(diào)，例如外資金融機(jī)構(gòu)事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營將使得目前國內(nèi)的分業(yè)監(jiān)管變得被動,，為此中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)或監(jiān)管體制應(yīng)該如何調(diào)整,？

張濤：混業(yè)經(jīng)營是當(dāng)今國際金融市場發(fā)展的潮流。然而,，中資金融機(jī)構(gòu)在混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)控制和產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面目前幾乎是一片空白,。這方面與外資金融機(jī)構(gòu)的差距最大，也是最缺乏競爭力,，因此也特別需要學(xué)習(xí),。就監(jiān)管而言，混業(yè)監(jiān)管的方式在發(fā)達(dá)國家比較成熟,，可以借鑒,。例如變行業(yè)監(jiān)管為功能性監(jiān)管,，或者暫時保留分業(yè)監(jiān)管，在改善部門協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上,，加強(qiáng)對金融控股公司等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,。

柴青山：現(xiàn)代銀行就好像是金融超市。不僅外資銀行有混業(yè)經(jīng)營的需求,，中資銀行也在紛紛這樣做,。各監(jiān)管部門順應(yīng)這一形勢，加強(qiáng)相互間的協(xié)調(diào),，是很有必要的,。這是因?yàn)椋菏紫龋蛻粜枨笫嵌鄻踊?。比如一個中產(chǎn)階層的客戶,，除了存款外，他可能還會有按揭,、外匯買賣、長期壽險(xiǎn),、人身保險(xiǎn),、股票或基金投資等多種需求。銀行要服務(wù)好客戶,，就必須方便客戶,，為他們提供各種金融產(chǎn)品。其次,，銀行,、保險(xiǎn)和證券行業(yè)的許多產(chǎn)品本來就是相通的。比如保險(xiǎn)中的投資相連產(chǎn)品,，就與資本市場相關(guān),，證券行業(yè)的清算業(yè)務(wù)本來就是銀行業(yè)務(wù)中的一種。再次,，金融市場中存在的風(fēng)險(xiǎn)是連動的,。例如，作為銀行貸款抵押品的股票,，如果價(jià)格大幅下跌,，就會使銀行貸款素質(zhì)變差；如果資本市場持續(xù)大幅下跌,，就有可能出現(xiàn)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。反過來，如果銀行出事,，也可能通過支付體系,、授信關(guān)系及上市主體等蔓延至證券市場,。最后，混業(yè)經(jīng)營可以使銀行發(fā)揮交叉銷售的優(yōu)勢,，提高網(wǎng)點(diǎn)收益率和客戶回報(bào)率,，并使收入來源多樣化，避免過分依賴?yán)⑹杖搿?/FONT>