投機(jī)舞臺(tái)搭好了,，蔣介石等人自然干起了在交易所的市場(chǎng)上“搶帽子”的投機(jī)游戲，糾伙聯(lián)群,、操縱市場(chǎng),。

由于交易所設(shè)在商賈云集的上海，又是中國第一家,，因此,，一時(shí)成為投機(jī)者的樂園，起初交易營業(yè)額很好,。交易所股票稱為本所股,，也加入證券市場(chǎng)買賣。開始時(shí)每股價(jià)格在30元左右,，到1920年春季已飆升至每股50多元,；等到《物品交易所條例》頒布后，本所股市價(jià)已到80元,，至年終時(shí)每股漲到120元,。這時(shí)每股所欠繳的股款3／4即37.5元，已全部繳清,，交易所已實(shí)收資本500萬元,。蔣介石等人初嘗甜頭，樂不思蜀,。

協(xié)進(jìn)社所有的3萬股,，戴季陶、張靜江,、蔣介石等最多只分給重要社員1.5萬股,，其余所存1.5萬股早已賣到市場(chǎng)上去了。現(xiàn)在為了要繳四分之三的股款,，戴季陶,、張靜江、蔣介石等又將日商方面做押款的7萬股股票全部贖出而賣掉3萬股,。這樣,，加上前存1.5萬股共4.5萬股，以每股平均獲利60元計(jì)算,，共可獲利270萬元,。除去日商押款87.5萬元，還有4萬股保留下來的股子,，每股應(yīng)繳37.5元,，共需150萬元,，總共237.5萬元，其余的32.5萬元,，當(dāng)然就為蔣介石,、戴季陶、張靜江等所得,。至于繳足50元的4萬股股票,，市價(jià)每股已值120元，共值480萬元,，也為蔣等人所有了,。

后來，交易所的一些人認(rèn)為股票價(jià)格已達(dá)到飽和點(diǎn),，不能再有所發(fā)展了,。于是，一場(chǎng)分裂勢(shì)不可免,，很多交易所創(chuàng)辦者紛紛撤資,，調(diào)整投資方向。

正當(dāng)交易所的主要人物正在各謀發(fā)展時(shí),，蔣介石,、戴季陶、張靜江等人仍然以為他們有實(shí)力,，手頭握有每股120元市價(jià)的4萬股股票,，因而繼續(xù)大做本所股買賣。

1921年初,，本所股每股市價(jià)已由120元抬高至160元,，到年終時(shí)竟?jié)q到每股200多元,，真如脫韁之馬,，橫沖直撞。蔣介石不禁喜不勝收,，暗笑出走者不識(shí)時(shí)務(wù),。

交易所原來訂有120余條的營業(yè)細(xì)則，規(guī)定賣主或買主應(yīng)繳各種證據(jù)金,，以便防止賣主到期不交貨和買主到期不繳款,，規(guī)定極為嚴(yán)格。

但這時(shí)蔣介石等人不僅不繳證據(jù)金,，反而強(qiáng)迫常務(wù)理事郭外峰,、聞蘭亭等收受空頭支票，充作現(xiàn)金,。這時(shí),，現(xiàn)貨與期貨的差價(jià)越來越大，差金打出極多，導(dǎo)致會(huì)計(jì)上的現(xiàn)金大量支出,。蔣介石等人開始感覺到恐慌,。