盡管有著很深的債務(wù)危機(jī),，但是希臘依然不屈不撓,，這讓金融市場(chǎng)認(rèn)為,，在歐元區(qū)的那些弱小國(guó)家里,，冰島在財(cái)政方面相對(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)較為友好的審慎國(guó)家,。
冰島經(jīng)濟(jì)很糟糕,。與2008年的第三季度相比,，冰島的GDP在2009年的第三季度下降了7.3%,，在去年12月,，出口下降了9個(gè)百分點(diǎn),。房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌。在歐元區(qū),，冰島的匯率盯住歐元,，不能對(duì)貿(mào)易伙伴浮動(dòng)。因此,，如果沒(méi)有劇烈的私人部門(mén)的降工資行為,，冰島就不能改善其競(jìng)爭(zhēng)力。但是投資者對(duì)這個(gè)國(guó)家感到很高興,，因?yàn)樵谖磥?lái)五年其債券收益率的違約機(jī)會(huì)只比德國(guó)高出一個(gè)百分點(diǎn),。
冰島的這個(gè)成就部分是因?yàn)槠湔畤?yán)厲的削減支出。自從2008年以來(lái),，政府通過(guò)降低工資,、提高稅收和退休金費(fèi)用繳納成功地削減了公務(wù)員20%的工資。
那么,，冰島對(duì)于希臘和其他歐元區(qū)國(guó)家來(lái)說(shuō),，是一個(gè)典范嗎？當(dāng)然不是,。當(dāng)時(shí),，它確實(shí)為我們提供了一些告誡和警示。
冰島困境源于其對(duì)房地產(chǎn)的巨大借貸,。冰島三大銀行很便宜地給地產(chǎn)業(yè)放貸,，直到2008年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)了,，房?jī)r(jià)下跌了50%,，建筑業(yè)停頓了，人們普遍開(kāi)始對(duì)銀行違約,。今天,，這些銀行資產(chǎn)負(fù)債表上1/3的借貸是履行不了的，或者處于監(jiān)視狀態(tài)的,，這相當(dāng)于GDP的80%,，這是壞賬。
政府則以一些“標(biāo)準(zhǔn)”的政策回應(yīng),，他們注入政府基金,。直到2009年，冰島看起來(lái)是一個(gè)財(cái)政審慎的國(guó)家,。政府對(duì)國(guó)家債務(wù)有一定支付能力,，在2008年末，總債務(wù)占GDP的比率只有25%，這在工業(yè)國(guó)家中來(lái)說(shuō),，是較低的負(fù)債率。
但那時(shí)冰島政府也承載了一個(gè)巨大的預(yù)算外債務(wù),，就是三大銀行失控,。當(dāng)危機(jī)來(lái)臨，一切都改變了,。即使有嚴(yán)格的公共開(kāi)支節(jié)約行動(dòng),，政府預(yù)算赤字仍然是令人瞠目結(jié)舌的，在2010占GDP的12.5%,。政府正在博GDP將會(huì)復(fù)蘇,，在2010會(huì)上升超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。政府還在繼續(xù)厲行節(jié)約,，估計(jì)這樣會(huì)在2013年讓預(yù)算赤字回到GDP的3%,。
像美國(guó)這樣的國(guó)家，大銀行都傾向于沖動(dòng)的借貸,，所以應(yīng)該限制銀行規(guī)模,，強(qiáng)迫他們保留更多資金。如果你看到了“大到不能倒”問(wèn)題在2008年到2009年是怎么泛濫的,，那就等著看我們的超級(jí)銀行繼續(xù)變大吧,。今天美國(guó)六大銀行的資產(chǎn)相當(dāng)于GDP的60%，它們會(huì)繼續(xù)膨脹,。
當(dāng)冰島類型的巨無(wú)霸銀行失敗時(shí),，你就是沒(méi)轍。要么是接管這些銀行的債務(wù),，要么是重建銀行,，當(dāng)銀行越大，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)債權(quán)人的損失被轉(zhuǎn)嫁給了納稅人,。
摘自Economix博客,，編譯 嚴(yán)珂
SIMON JOHNSON
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作者：
SIMON JOHNSON
編輯：
郭剛
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