近期,，關(guān)于日本隨時有可能因為國債吸引力驟降而無法承受高規(guī)模赤字的“國家破產(chǎn)”說開始在國際上盛行，日本第一生命保險研究機構(gòu)近期發(fā)布的研究報告顯示:日本全國債務(wù)規(guī)模將在2011年達到其年度GDP的200％,，這意味著日本主權(quán)債務(wù)風險正在顯著加大,，2011年日本全國債務(wù)累計總額預(yù)計將達到950萬億日元（約合9．5萬億美元），相當于每個日本人背負著750萬日元的債務(wù),。
正所謂“冰凍三尺非一日之寒”,，日本將可能陷入“債務(wù)危機泥潭”的征兆早已顯現(xiàn)，只不過近期這種趨勢已經(jīng)愈加明顯而已,。就在今年1月,，國際評級機構(gòu)標準普爾已經(jīng)將日本AA長期主權(quán)信用評級前景由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負面”，而日本眾議院3月2日通過的一份92萬3000億日元（約合1．04萬億美元）包括新的照顧嬰兒津貼,、公立中學免繳學費和其他一些政府已經(jīng)承諾的措施的預(yù)算案,，使這種“最后一根稻草”效應(yīng)開始擴散，因為這清晰地表明日本政府還在“以債養(yǎng)債”的道路上高速行駛,，甚至在進行最后的沖刺加速,。
日本政府債務(wù)占GDP的比例之高世所罕見，根據(jù)IMF的數(shù)據(jù),，日本政府債務(wù)余額對GDP的比率在2007年已達188％,，2014年將至少達到246％,而即使以財政赤字“聞名于世”的美國，這一比例也不過100％左右,。
從日本國債的持有者結(jié)構(gòu)來看,，它與美國也有著明顯的差別，美國國債的持有者主要是中國,、日本,、英國等世界其他國家投資機構(gòu)和投資者,，而日本國債的主要購買持有者幾乎全部為日本國內(nèi)機構(gòu)投資者，這是日元和美元國貨幣地位差距的必然產(chǎn)物,，也意味著日本債務(wù)危機引起“連鎖崩塌”影響的后果對其國內(nèi)的打擊將是連續(xù)而致命的,，因為沒有國際資本來“埋單”和緩沖。
可以聊以自慰的是,，日本的政府債券絕大部分是由日本的公共部門,、銀行、保險公司等持有,，在這樣的持有結(jié)構(gòu)下,，這個“債務(wù)泡沫”的承受力將加大。不過這種自己玩自己的“日本風格”,，在上個世紀的泡沫經(jīng)濟破滅中并未顯示出真有多大實效:銀行,、企業(yè)、財團間的相互持股并未能阻止日本股市泡沫的崩盤,，銀行系統(tǒng)貸款支撐下的土地,、樓市泡沫最終還是破滅。
當然,，對于日本的現(xiàn)任經(jīng)濟決策者們而言,，既然開了這輛沒有剎車的汽車，燃眉之急的方案只能是將這個車子越開越遠地去“挑戰(zhàn)極限”,，飛速膨脹的債務(wù)赤字就是這種“無奈”的最佳見證,。
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作者：
李云崢
編輯：
彭遠文
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