原標(biāo)題： 倫敦金融城優(yōu)勢(shì)明顯 歐洲多城角逐人民幣離岸中心

導(dǎo)語(yǔ)：倫敦金融城以其領(lǐng)先于世界各大金融中心的國(guó)際化規(guī)模,、成熟穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、活力充溢的金融環(huán)境,，以及長(zhǎng)期以來(lái)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的密切往來(lái)、對(duì)人民幣事務(wù)的積極參與,，在與法蘭克福等其他歐洲城市的隔空交手中,，更多幾分勝算。

<鳳凰周刊> 特派記者／ 顧文艷

3月28日,，在赴德進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)的中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平和德國(guó)總理默克爾見(jiàn)證下,，中德兩國(guó)中央銀行簽署人民幣清算和結(jié)算諒解備忘錄，中心內(nèi)容是在德國(guó)法蘭克福建立人民幣清算機(jī)制,，打造人民幣離岸中心,。

環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會(huì)(SWIFT)數(shù)據(jù)顯示,去年年底人民幣已經(jīng)取代歐元,成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，僅次于美元,。西方世界各大金融城紛紛籌備,，競(jìng)相發(fā)展人民幣離岸中心業(yè)務(wù)。

在歐洲爭(zhēng)奪人民幣離岸中心的諸多城市中,，倫敦金融城最為突出,。3月31日，也就是中德簽署備忘錄后第三天,，英國(guó)央行和中國(guó)人民銀行于倫敦簽署同樣的諒解備忘錄,。用英國(guó)財(cái)政部財(cái)政司司長(zhǎng)薩伊德•賈維德（Sajid Javid）的話說(shuō)，此舉為“倫敦的人民幣清算中心鋪平了道路”,。

倫敦和德國(guó)法蘭克福上演雙城記,，展開(kāi)了對(duì)人民幣離岸中心的爭(zhēng)奪。盡管漫長(zhǎng)的對(duì)弈剛剛開(kāi)始,，但在長(zhǎng)期關(guān)注全球金融形勢(shì)的市場(chǎng)人士看來(lái),，倫敦金融城以其領(lǐng)先于世界各大金融中心的國(guó)際化規(guī)模、成熟穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、活力充溢的金融環(huán)境,，以及長(zhǎng)期以來(lái)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的密切往來(lái)、對(duì)人民幣事務(wù)的積極參與,，在與法蘭克福等其他歐洲城市的隔空交手中,，更多幾分勝算。

英倫“西方中心”計(jì)劃

2012年4月,，倫敦金融城正式啟動(dòng)“推動(dòng)倫敦為人民幣西方業(yè)務(wù)中心計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“西方中心”計(jì)劃）,，旨在將倫敦打造成離岸人民幣市場(chǎng)的“西方中心”，擴(kuò)大人民幣在國(guó)際貿(mào)易與投資中的使用,。

倫敦金融城長(zhǎng)期關(guān)注并跟蹤中國(guó)政府力推人民幣國(guó)際化的每一項(xiàng)政策,。2002年,，中國(guó)正式推行合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QFII),允許經(jīng)核準(zhǔn)的境外機(jī)構(gòu)投資者在批準(zhǔn)額度內(nèi)投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，為人民幣的國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)行了制度鋪墊,。

根據(jù)國(guó)際貨幣市場(chǎng)平衡美元單一力量的需求,，人民幣的國(guó)際化步伐在2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后加速推進(jìn)。2011年中國(guó)政府宣布,，允許以人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)的方式投資境內(nèi)證券市場(chǎng),，支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心。2012年,，為了進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化,，中國(guó)人民銀行表示將開(kāi)發(fā)獨(dú)立的人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)，計(jì)劃于今年完成建立,。

倫敦金融城同年推出的“西方中心”計(jì)劃,，就是對(duì)中國(guó)政府這一系列人民幣國(guó)際化政策的回應(yīng)。在針對(duì)人民幣作為全球貿(mào)易貨幣的前景進(jìn)行一系列市場(chǎng)調(diào)查之后,，倫敦方面確認(rèn)中國(guó)政府將逐步放松對(duì)人民幣的管制以及全球人民幣離岸市場(chǎng)的增長(zhǎng)趨勢(shì),，肯定了“西方中心”計(jì)劃的價(jià)值。

作為該計(jì)劃的負(fù)責(zé)人,，倫敦金融城政策與資源主席包墨凱（Mark Boleat）認(rèn)為他們很好地把握了時(shí)機(jī),，并得到了有關(guān)方面的強(qiáng)力支持,。他說(shuō)：“這項(xiàng)計(jì)劃并不能完全算是由我們發(fā)起的——如果沒(méi)有來(lái)自中國(guó)政府和中國(guó)人民銀行初始的支持,，該計(jì)劃不可能啟動(dòng)。當(dāng)然英國(guó)政府也表示全力支持,，而我們（倫敦金融城）只是實(shí)施者,。”

該計(jì)劃啟動(dòng)以后發(fā)展順利，促成了多項(xiàng)中英金融業(yè)建設(shè)性合作,。2013年6月,，中英簽署2000億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議；幾個(gè)月后,，英國(guó)財(cái)政大臣訪華,，又將該計(jì)劃往前推進(jìn)了兩大步：中英兩國(guó)同意允許上海與離岸地區(qū)直接進(jìn)行人民幣英鎊貿(mào)易；同時(shí)倫敦獲得800億元RQFII試點(diǎn)額度,。

回顧計(jì)劃啟動(dòng)兩年來(lái)的進(jìn)展情況,，包墨凱認(rèn)為現(xiàn)已接近完成“教育”階段。“我們?cè)趥惗亟M織過(guò)許多次關(guān)于認(rèn)識(shí)人民幣的活動(dòng),，得到了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,，這對(duì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化，并在世界幾大貨幣中成為新的平衡力量很有幫助,。”

對(duì)于這項(xiàng)計(jì)劃的前景,，包墨凱相信順其自然,，終會(huì)水到渠成。“人民幣作為投資或者貿(mào)易貨幣,，有其天然優(yōu)勢(shì),，其使用日益增加，成為主要國(guó)際貨幣是順理成章,。”包墨凱認(rèn)為,，現(xiàn)階段倫敦金融城作為國(guó)際金融中心，期望發(fā)行更多以人民幣為貨幣單位的債券,，建立人民幣清算行,，爭(zhēng)取增加貿(mào)易資本的流動(dòng)性。

法蘭克福是強(qiáng)勁對(duì)手

毋庸置疑,，在歐洲,，倫敦金融城并非唯一角逐西方人民幣離岸中心的金融城市。事實(shí)上,，自人民幣國(guó)際化伊始,，圍繞未來(lái)離岸人民幣西方“中轉(zhuǎn)站”的競(jìng)爭(zhēng)便在各大金融中心間展開(kāi)了。

歐洲新興金融中心盧森堡對(duì)開(kāi)展人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)或設(shè)立人民幣離岸中心頗感興趣,。此前,，盧森堡以其較為寬松的投資政策吸引了很多人民幣貨幣儲(chǔ)蓄與貿(mào)易。官方數(shù)據(jù)顯示,，截至2013年12月,，盧森堡擁有歐洲最大的人民幣現(xiàn)金池，其中包括64億元人民幣儲(chǔ)蓄,。這使得盧森堡在人民幣存貸款,、債券和投資基金方面的存量均超過(guò)倫敦，自然也希望在人民幣業(yè)務(wù)方面和倫敦一較高下,，獲得和倫敦同等待遇,。

巴黎也有意跟倫敦爭(zhēng)奪人民幣蛋糕。今年3月,，在習(xí)近平訪法期間,，巴黎拿到了800億元RQFII額度，值得注意的是,，中法雙方還同意繼續(xù)就在巴黎建立人民幣清算和結(jié)算安排進(jìn)行討論,。

歐盟其他主要金融中心——比如布魯塞爾，當(dāng)然還有法蘭克福——都躍躍欲試,。法蘭克福是歐洲最重要的金融中心之一,，德國(guó)聯(lián)邦銀行和歐洲中央銀行均設(shè)在法蘭克福。早在2012年,，法蘭克福就與倫敦同期發(fā)布了相似的人民幣離岸中心計(jì)劃,，這次又在與中國(guó)央行簽署人民幣清算合作協(xié)議上領(lǐng)先一步,，成為倫敦最強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

不過(guò),，在包墨凱看來(lái),，先走棋者并不重要，重要的還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手各自的實(shí)力和能動(dòng)性,。“我去過(guò)法蘭克福,，我知道德國(guó)人對(duì)歐盟征稅沒(méi)有絲毫熱情，而歐盟的政治和整體經(jīng)濟(jì)力量都是有限的,。”他說(shuō),，歐盟各國(guó)都希望發(fā)展銀行圈，不過(guò),，我們知道,，歐洲最大的銀行比如德意志銀行、巴黎銀行等,，都在倫敦金融城設(shè)有規(guī)模很大的分行,。

在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，包墨凱對(duì)倫敦的勝算頗為自信,。在他看來(lái),，歐盟更應(yīng)是一個(gè)與其相互融合，加強(qiáng)聯(lián)系的伙伴,，而不是推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。

當(dāng)然，法蘭克福之所以能夠單獨(dú)與倫敦對(duì)決,，爭(zhēng)奪人民幣離岸中心,，不僅因?yàn)槠渥鳛闅W洲央行的駐地代表了整個(gè)歐盟，更得力于德國(guó)與中國(guó)的互補(bǔ)型貿(mào)易,，以及兩國(guó)愈益頻繁的經(jīng)濟(jì)往來(lái)。

事實(shí)上,，德國(guó)在與中國(guó)的貿(mào)易合作規(guī)模上已經(jīng)達(dá)到了其他歐洲國(guó)家無(wú)法比擬的程度,。去年中德年度貿(mào)易額超過(guò)中法、中英與中意貿(mào)易總和,，占中歐貿(mào)易總額近三分之一,。德國(guó)國(guó)家官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2013年中德雙邊貿(mào)易額為1400億歐元,，使德國(guó)成為中國(guó)的全球第四大貿(mào)易合作伙伴（除香港,、臺(tái)灣地區(qū)以外），這也幫助法蘭克福擁有的人民幣存款超過(guò)了倫敦,。

今年1月,，在柏林成立的德國(guó)中國(guó)商會(huì)發(fā)出中德繼續(xù)長(zhǎng)期經(jīng)貿(mào)深度合作的信號(hào),，3月習(xí)近平主席訪德，并將法蘭克福清算行合作協(xié)議備忘錄的簽署作為此次政治訪問(wèn)的一部分,。很明顯,，在法蘭克福設(shè)立人民幣離岸貨幣交易中心具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

德國(guó)聯(lián)邦銀行支持在法蘭克福推動(dòng)人民幣結(jié)算解決方案,。銀行執(zhí)行理事會(huì)成員約阿希姆•納格爾在簽約后發(fā)表聲明說(shuō),，德中日益增長(zhǎng)的貿(mào)易和投資關(guān)系將使人民幣支付量持續(xù)上升。

時(shí)空博弈,，倫敦脫穎而出

不過(guò),，無(wú)論如何，法蘭克福只是有望成為歐元區(qū)重要的人民幣離岸交易中心之一,。與作為全球金融中心的倫敦相比，不可同日而語(yǔ),。

倫敦金融城在面對(duì)法蘭克福時(shí)所展現(xiàn)的自信,，來(lái)自于其在全球金融板塊上不可取代的主導(dǎo)地位。畢竟,，人民幣離岸中心的形成與發(fā)展,，目的在于讓人民幣成為能與美元相抗衡的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，即不僅僅發(fā)展成國(guó)際通行的貿(mào)易貨幣,，更需作為投資貨幣在市場(chǎng)流通,。

作為一個(gè)擁有悠久貿(mào)易歷史的世界金融中心，倫敦金融城在當(dāng)今西方大眾印象里等同于紐約的華爾街,。截至2011年3月,，在英國(guó)設(shè)點(diǎn)的外國(guó)銀行達(dá)到251家，數(shù)量居世界榜首,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)法蘭克福的銀行業(yè)國(guó)際化規(guī)模,。倫敦目前占據(jù)了全球外匯交易41%的市場(chǎng)份額，就連歐元本身的主要交易也是在歐元區(qū)之外的倫敦完成,。

支撐英國(guó)銀行業(yè)的正是倫敦金融城,。該城坐落于倫敦城市中心，諾曼古堡邊,，泰晤士河畔,，占地一平方英里。這里聚集了能夠影響全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的金融企業(yè),，包括全球最大的銀行,、外匯市場(chǎng)、證券與保險(xiǎn)公司,；還有聞名于世的商學(xué)院,、融資中心,。

作為全球外匯交易貿(mào)易中心，跨國(guó)銀行業(yè)務(wù)與借款中心,，以及私人銀行與投資銀行中心,，倫敦金融城支持著其他地區(qū)包括歐洲大陸的銀行業(yè)。值得一提的是,，這座倫敦“城中城”擁有獨(dú)立的政府,、議會(huì)以及行政特權(quán)，更為這座金融城平添一層神秘感,。

倫敦金融城的傳統(tǒng)里,，金融透明度是最重要的力量。倫敦交易所老樓門(mén)口至今還有路透先生的銅像——這位19世紀(jì)出生于德國(guó)的傳媒大亨,，選擇在倫敦證券交易所成立海底電報(bào)總辦公室,，運(yùn)轉(zhuǎn)金融信息。今天,，路透社已發(fā)展成為世界前三大多媒體新聞通訊社,，以信息準(zhǔn)確迅速為名。而倫敦金融城在信息獲取速度,、傳播效率與透明度方面也傳承歷史,，相比法蘭克福仍保持優(yōu)勢(shì)，也為其打造人民幣離岸中心增添了更多活力,。

歷史沉淀之下不斷發(fā)展的金融環(huán)境具有較強(qiáng)的可持續(xù)性,。目前，50%左右的歐洲投資銀行業(yè)務(wù)通過(guò)倫敦進(jìn)行,。位于倫敦金融城中心的倫敦證券交易所(LSE)也具有上市公司國(guó)際化的特點(diǎn),。倫敦證券交易所資本市場(chǎng)的大型股負(fù)責(zé)人湯姆•阿騰布羅（Tom Attenboro）對(duì)記者稱，與紐約交易所相比,，倫敦交易所的國(guó)際化程度要高很多,。

“倫敦金融中心最有吸引力的地方在于其金融服務(wù)業(yè)的多元化與國(guó)際化。從倫敦西河岸的威斯敏斯特宮,，穿過(guò)金融城,一直到金絲雀碼頭,，人們可以找到各種各樣的金融服務(wù)中心。”對(duì)于倫敦特殊的國(guó)際金融文化以及歷史形成的金融結(jié)構(gòu)特征,，倫敦金融城經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心主任保羅•塞澤蘭（Paul Sizeland）不無(wú)自豪地說(shuō)，任何類型的貿(mào)易,、任何類型的服務(wù)——來(lái)自各種不同國(guó)家不同貿(mào)易文化背景的人們,，都能在倫敦找到理想的貿(mào)易環(huán)境。”

正因如此,，面對(duì)歐盟日益收緊的金融監(jiān)管政策,，倫敦時(shí)刻在爭(zhēng)取比歐盟地區(qū)包括法蘭克福在內(nèi)更能吸引國(guó)際銀行駐地運(yùn)營(yíng)的優(yōu)惠稅收政策,。不過(guò)，這并不意味著倫敦金融城缺乏合理的金融監(jiān)管,。2007年金融危機(jī)之后,，英國(guó)政府對(duì)倫敦金融管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了改革，于2013年將原綜合性一體化的金融監(jiān)管服務(wù)局(FSA)擯除,，建立由金融行為局(FCA)與審慎監(jiān)管局(PRA)組成的“雙峰監(jiān)管”（Twin Peaks）模式,，強(qiáng)化央行監(jiān)管職能，并注重保護(hù)消費(fèi)者與金融行為監(jiān)管,。

倫敦金融城理想的國(guó)際金融環(huán)境為人民幣國(guó)際投資者敞開(kāi)了門(mén)戶,，龐大的資產(chǎn)管理業(yè)與資本市場(chǎng)在恰適的監(jiān)管體系下，有潛力擴(kuò)大離岸人民幣市場(chǎng),，使其不斷發(fā)展,。

倫敦從不諱言其目標(biāo)是成為人民幣的西方第一中心，無(wú)論是外匯交易,、存款還是債券,、貸款、點(diǎn)心債業(yè)務(wù),，都要著著領(lǐng)先,。目前，倫敦占中國(guó)大陸和香港以外地區(qū)人民幣交易的62%,，這些交易過(guò)去主要通過(guò)香港進(jìn)行清算,。薩伊德•賈維德稱，英國(guó)政府已采取措施,，讓倫敦成為中國(guó)內(nèi)地和香港以外第一個(gè)可以用人民幣直接投資進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)的地方,，確保倫敦處在人民幣離岸市場(chǎng)的中心。

在提及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手法蘭克福時(shí),，包墨凱曾開(kāi)玩笑式地評(píng)論說(shuō),，法蘭克福并不是一座那么“有趣”的城市——尤其是法蘭克福金融中心，幾乎可以被描述為無(wú)聊,。相比之下,，倫敦金融城自古以來(lái)就注重人文交流，對(duì)金融產(chǎn)業(yè)人才及總體金融活動(dòng)更具長(zhǎng)期吸引力,，將為人民幣國(guó)際化發(fā)展提供與硬件空間相匹的軟件動(dòng)能,。拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，這場(chǎng)人民幣離岸中心的空間博弈,，在倫敦形成的人民幣離岸中心將更具可持續(xù)性,，相比法蘭克福更能有效地推動(dòng)人民幣國(guó)際化。