股市的泡沫有多大？

主持人：目前中國股市上漲速度驚人,，于是有很多人,，包括一些國外的投資機構(gòu)都認(rèn)為，股市出現(xiàn)了一定泡沫現(xiàn)象,，你們怎么看待這種觀點,？

賀宛男：這個問題讓我想起前些天的一則新聞。有報道稱,，中國的股市市值已經(jīng)超過居民存款,，于是引起一片驚呼，實際上這根本沒有什么值得驚詫的,?？傮w上說，銀行存款向股市流動的趨勢是肯定的,。從數(shù)字上看,，滬深股市總市值目前已經(jīng)達(dá)到18萬億元，銀行居民存款是17.3萬多億元,，但是,，我們應(yīng)該注意的是，18萬億中僅僅有6萬億是流通股的市值,；而銀行存款除了居民存款外,，還有12萬億是企業(yè)存款,，這其中還有很多是個體戶的存款，所以,，未來銀行存款分流的空間還相當(dāng)大,。

但是，由于過去中國企業(yè)的直接融資比例不到10％,，90％的資金來源都是來自間接融資,，這對整個國家來說風(fēng)險相當(dāng)大，正常情況應(yīng)該是直接融資多而間接融資少,，這樣有利于分散風(fēng)險,，有利于企業(yè)的發(fā)展，所以,，從這個角度看,，我認(rèn)為現(xiàn)在不能認(rèn)為股市處于泡沫中。

回到外國機構(gòu)唱空中國股市的問題上來,，我覺得主要是因為他們對中國太缺乏了解,，他們不了解中國市場經(jīng)濟改革的每一步是多么艱難，對中國經(jīng)濟體制產(chǎn)生的束縛沒有深刻的體會,，所以,，他們也就無法估算和理解中國市場經(jīng)濟變革帶來的巨大推動力和釋放出來的威力，機制和制度的力量在中國是無窮的,。因此,，我還是強調(diào)，中國股市大“?！钡母驹蚴菣C制的轉(zhuǎn)變,、上市公司業(yè)績的突出，以及人民幣升值的影響,。當(dāng)然,，未來幾年可能會有反復(fù)，但是總體上是不斷上升的過程,。

徐明棋：對于這個問題,，我還是得談一點兒不同的看法。就目前而言,，中國股市還是存在一定的泡沫,，因為指數(shù)上漲的速度太快了。用流動性過剩,、全球關(guān)注中國,、外資流進中國股市、機制變革等等來解釋中國股市的瘋狂上漲不無道理，但是,，這些力量集中在一起釋放，就意味著未來存在調(diào)整的風(fēng)險,。

當(dāng)然,，我也認(rèn)為，雖然存在一定的泡沫,，但目前的情況下這個泡沫還暫時不會破裂,，需要一個時機進行調(diào)整。目前還沒有出現(xiàn)這樣的時機,，但誰也不能保證這個時機會不會是在奧運后,、或者隨著世界范圍內(nèi)新一輪經(jīng)濟周期的到來而出現(xiàn)。從這個角度來看,，一些國外機構(gòu)唱空的言論未必是所謂的陰謀,，也值得重視。股市是建立在預(yù)期之上的,，而預(yù)期的改變又可能會相當(dāng)快,，由此可能帶來股市的迅速轉(zhuǎn)向。

財經(jīng)名人論中國股市：

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格林斯潘說：中國股市將會出現(xiàn)戲劇性的萎縮

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