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日本正飽受人口老齡化和人口紅利逆轉(zhuǎn)之苦。理論上,，人口逆轉(zhuǎn)每年壓低日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率1個(gè)百分點(diǎn)以上,。從現(xiàn)實(shí)看，問題更為嚴(yán)重,。

一個(gè)社會(huì)逐漸“變老”,，其資源分配會(huì)越來越向老齡人口傾斜。比如說,，醫(yī)療保障支出,，就會(huì)隨著年齡的增大而增加。大體來說,，老年人更不愿冒險(xiǎn),，這也使社會(huì)或者經(jīng)濟(jì)變革更為困難,。 老齡社會(huì)的根本力量更傾向于非生產(chǎn)性支出、更少的競(jìng)爭(zhēng),。

顯然,，老齡社會(huì)中不斷增加的社會(huì)負(fù)擔(dān)落在了勞動(dòng)年齡人口的肩上，比如,，工作的人稅收負(fù)擔(dān)會(huì)日漸加重,。由于勞動(dòng)報(bào)酬減少，勞動(dòng)力的供給也會(huì)減少,，因?yàn)楣と藗儗幵付嗷〞r(shí)間去休閑,。這樣一來，很可能會(huì)釀成勞動(dòng)激勵(lì)的惡性循環(huán),。

老齡化帶來的影響,，要遠(yuǎn)比計(jì)算人口撫養(yǎng)比—也就是不工作與工作人口的比例—復(fù)雜得多。社會(huì)在許多方面都產(chǎn)生了變化,，變得更加保守,，工作不努力，更少的創(chuàng)造性,。也即這個(gè)社會(huì)“變老”了,。

其他主要經(jīng)濟(jì)體也與日本相距不遠(yuǎn)。比如,，歐洲的主要經(jīng)濟(jì)體,，由于失業(yè)和退休的福利更加慷慨，它們經(jīng)濟(jì)失去活力也會(huì)更快,。發(fā)達(dá)國(guó)家的政府債務(wù)不斷上升,，也是由老齡化所推動(dòng)。政府的收入已無法支撐高增長(zhǎng)時(shí)代承諾的福利,。于是政府就采取借錢的方式踐行承諾,。

日本的政府債務(wù)占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值約200％，居世界之首,。其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體似乎也差不多,。歐洲平均財(cái)政赤字占其GDP的6％。英國(guó)占12％,，美國(guó)則占10％,。用不了多久，發(fā)達(dá)國(guó)家的赤字就會(huì)趕上日本,，并居高不下,。

“日本病”的問題在于，經(jīng)濟(jì)體老了,，而且越來越老,。重生之路也有,，但這需要徹底的、脫胎換骨的改造

“世界可能并不穩(wěn)定”

如果去日本的二線城市旅行,，你會(huì)對(duì)街上年輕人如此少、服務(wù)業(yè)老年人又如此多而印象頗深,。事實(shí)上,，大多數(shù)出租司機(jī)大概在70歲左右，酒店和餐館的服務(wù)員經(jīng)常是六七十歲的女性,。他們呈現(xiàn)了一幅僅由老年人支撐的經(jīng)濟(jì)體的超現(xiàn)實(shí)圖景,。

東京則呈現(xiàn)出了另一幅景象。它似乎和世界上其他主要城市一樣充滿了活力,。但是,，東京的活力是來自于吸納二線城市的年輕人。東京是日本的服務(wù)業(yè)中心,，但也無法擺脫一個(gè)日漸老化的社會(huì)的癥狀,。

老齡化會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格帶來災(zāi)難性的后果。以樓市為例,，必將變成長(zhǎng)期的熊市,。人口減少意味著樓市需求的減少。由于房產(chǎn)是一項(xiàng)長(zhǎng)期持久的資產(chǎn),，因此可能出現(xiàn)長(zhǎng)期的供應(yīng)過剩,，從而對(duì)樓價(jià)產(chǎn)生了不斷向下的壓力。近20年來,，日本的房地產(chǎn)價(jià)格以年均7％的速度下降,。租金收益率剛好與價(jià)格的下跌相互抵消。外國(guó)人不時(shí)被日本很高的租金回報(bào)率吸引,，但很少人賺到錢,。

經(jīng)濟(jì)老化就意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。正因此,，企業(yè)的利潤(rùn)可能會(huì)停滯不前,。不能增值的股票應(yīng)非常便宜，比如說,，10倍的市盈率或5%的股息收益率,。日本股票在高峰時(shí)期曾有超過70倍的市盈率。20年來這些股票一直在下跌,。外國(guó)投資者有時(shí)候被吸引去增加日本股市的價(jià)值,，一段時(shí)期外國(guó)人購(gòu)買導(dǎo)致日本股市的好轉(zhuǎn)，但這最終被證明是個(gè)陷阱,。

有沒有可能阻止或扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)老化呢,？我對(duì)此表示懷疑,。出生率下降和預(yù)期壽命上升的力量太大了。

引進(jìn)移民或可延緩老齡化進(jìn)程,，但這并不現(xiàn)實(shí),。以中國(guó)為例，其人口年齡結(jié)構(gòu),，在未來不到20年的時(shí)間內(nèi),，將與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相差無幾。而再過20年,，印度也會(huì)步中國(guó)的后塵,。同樣道理，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也不能指望來自發(fā)展中國(guó)家的青年工人,。

錯(cuò)誤的政策可能會(huì)加劇老齡化進(jìn)程,。長(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)代的高房?jī)r(jià)政策最有破壞性,。除了高房?jī)r(jià),，中國(guó)仍然維持著獨(dú)生子女政策。長(zhǎng)期來看,，后果是極其嚴(yán)重的,。盡管現(xiàn)在中國(guó)人對(duì)房產(chǎn)如此熱衷，但是,，一旦老齡化來襲,，中國(guó)的樓市將經(jīng)歷比日本更為可怕的熊市，這一切很可能用不了15年就會(huì)成為現(xiàn)實(shí),。

老齡化可能帶來通貨緊縮,，日本的經(jīng)驗(yàn)也證明了這一點(diǎn)。而且,，僅僅因?yàn)檎拷鑲鶃砀采w人口老化的成本,，通縮就會(huì)發(fā)生。一旦債務(wù)高到難以為繼,，通脹就難以避免了,。恐怕世界正朝著這個(gè)方向走,。一旦政府的承諾難以兌現(xiàn),，社會(huì)后果相當(dāng)嚴(yán)重。長(zhǎng)期來看,，世界可能并不穩(wěn)定,。