四,、趨勢2007：股指期貨會推出嗎,？

2007年,，投資者終于有望等來股指期貨的千里馬,，做空也能賺大錢的說法,，感染著每一位股民,。的確,，從1982年2月美國堪薩斯市期貨交易所出現(xiàn)第一個股指期貨以來,，股市大跌也能給你帶來收益的事實，震動著每一個投資者,。

中國金融網(wǎng)總編輯鈕文新：“明年(2007年)的年初,，中國證監(jiān)會可能會推出股指期貨。我們在考察股指期貨整個市場的基礎(chǔ)的時候,，發(fā)現(xiàn)還有許多的欠缺,。比如說基準(zhǔn)利率體系還沒有建立起來，長期的資本到底以什么東西作為一個評判高低的標(biāo)準(zhǔn),，這可能是一個很重要的問題,。所以在這樣一個市場基礎(chǔ)之上，開這樣的一個期貨到底適合不適合,？會帶來什么樣的風(fēng)險,？”

中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征：“股指期貨是一個風(fēng)險管理的手段，依附于在風(fēng)險的基礎(chǔ)上進(jìn)行管理的,。我們從目前情況來看,，隨著股票的發(fā)展，期貨推出是勢在必然。它是在股票市場上來控制風(fēng)險和來進(jìn)行風(fēng)險交易的,。但是更核心的問題，需要整個市場呈一個有效性,，那么取決于利率的市場化,。”

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松：“從短期來說,，像股指期貨的話,，它的推出能夠增強證券市場經(jīng)營者風(fēng)險管理的能力。我們推出一個新的股指期貨或者什么其他的期貨會有風(fēng)險,。但是如果我們不推出來,，是不是這個風(fēng)險就消失了？實際上它的風(fēng)險還存在,。只不過現(xiàn)在有了股指期貨這個新的工具以后,，給了主體管理風(fēng)險的一個工具。有一個說法,，有一個諾貝爾獎獲得者諾頓有一句名言說,，不對風(fēng)險進(jìn)行管理是最大的冒險。風(fēng)險本來就在,，你推出這個股指期貨還有一個管理的工具,，原來本來你還沒有管理的工具?！?/P>

中國金融網(wǎng)總編輯鈕文新：“我希望能繼續(xù)討論這個問題,。中國股票市場的市場行情當(dāng)中，還參與了很多政府的意志,。在這樣一種情況下,，整個市場它的認(rèn)知有的時候是趨同的。在這種情況下的股指期貨會是什么樣的一種狀況,？”

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松：“如果沒有股指期貨,，會不會也會出現(xiàn)市場一邊倒，比較短的時期內(nèi)一致的看法呢,？比如說‘519行情’持續(xù)那么短的時間,，大家都一致看好。現(xiàn)在股指期貨推出之后,，對于緩解這個單邊市是不是有好處的,？如果說它是有積極的作用，它就是一個改進(jìn),?！?/P>

五、趨勢2007：農(nóng)民能否貸到款？

如果預(yù)測2007年的話,，我推薦大家看這幅漫畫,，這個人是2006年度諾貝爾和平獎得主——穆罕默德·尤努斯。他的獲獎,，把農(nóng)民貸款解決脫貧致富的問題,，擺在了中國乃至全世界人們的視野中，那么,，2007年,，中國的農(nóng)村金融問題會得以改善嗎？來看答案,。

他叫尤努斯,，2006年10月13日，諾貝爾和平獎在挪威授予了他,。原因就是這位被稱為“窮人銀行家”的孟加拉人,，在三十年中從借款27美元給42個赤貧農(nóng)婦開始，發(fā)展了擁有近400萬借款者,、12546名員工的龐大鄉(xiāng)村銀行網(wǎng)絡(luò),。他的銀行有1277個分行，遍及46620個村莊,，還款率高達(dá)98.89%,，他用實際證明了“窮人比富人更講信用”。

如今,，全球已有100多個國家的250多個機構(gòu)效仿格萊珉銀行的小額貸款運作模式,。美國等富裕國家也成功地建立了格萊珉網(wǎng)絡(luò)，使得反貧困項目有效實施,。在獲得諾貝爾和平獎后,，尤努斯返回家鄉(xiāng)時，數(shù)以萬計的村民夾道歡迎,。

尤努斯認(rèn)為,，窮人并不缺乏擺脫貧困的勇氣與決心，貧困者的困難首先在于他們不能像其他人一樣從正規(guī)金融機構(gòu)得到借款,，在于缺乏用以擺脫貧困的最基本物質(zhì)條件,，而小額信貸恰恰就是這樣一個打破信貸市場失靈的制度創(chuàng)新。

在中國,，尤努斯的成功,，讓越來越多的人意識到，農(nóng)村金融問題的重要性,。

獲得諾貝爾獎后的第10天,，尤努斯受邀來到北京參加“中國——孟加拉國鄉(xiāng)村銀行國際研討會”,。中國銀監(jiān)會的有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前正在研究是否引入孟加拉鄉(xiāng)村銀行的模式,。

中國銀監(jiān)會研究局局長黃毅：“我們是不是把這(孟加拉鄉(xiāng)村銀行)種形式,，要把它引進(jìn)到中國，要把它變?yōu)橐环N比較有效的金融形式,，我覺得有很多問題需要研究,。”

從1994年中國首次開展小額信貸業(yè)務(wù)以來,，已經(jīng)在國內(nèi)形成了三種模式：一種是由政府的扶貧基金開展的小額信貸；第二種是由國際捐贈等方式形成的民間小額信貸組織,。這兩種機構(gòu)的最大特點是有扶貧的作用但缺乏后續(xù)資金,。第三種是由農(nóng)信社等正規(guī)金融機構(gòu)提供的小額信貸，但是推廣情況不太理想,。從2006年10月開始,，央行嘗試了新的小額信貸模式，在山西等5省區(qū)開展了小額信貸公司試點,，由私人出資,，用自有資金發(fā)放貸款，但不能吸收存款,。

可以說,，擺在中國農(nóng)民面前的這道金融難題，隨著尤努斯的獲獎,，和社會主義新農(nóng)村建設(shè)的推進(jìn),，2007年一定會吸引各種各樣的創(chuàng)新實驗。

國務(wù)院發(fā)展研究中心農(nóng)村部曾經(jīng)對近2000個農(nóng)戶做過問卷調(diào)查,，發(fā)現(xiàn)目前大約只有1/5的農(nóng)戶能夠從正規(guī)的農(nóng)村金融機構(gòu)獲得貸款,，親戚朋友之間的私人借貸仍是主要渠道。如何解決農(nóng)民缺錢的問題,？在“趨勢2007”的峰會現(xiàn)場,，來自廣西欠發(fā)達(dá)地區(qū)——河池市的市委書記，提出了他的疑問,。而他的疑問,，引起了兩位學(xué)者之間的交鋒。

中共廣西河池市委書記梁勝利：“我們在作為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地方,，這方面體會更深,。比如說基礎(chǔ)設(shè)施比較滯后，農(nóng)民收入的增長緩慢,，還有農(nóng)民素質(zhì)有待進(jìn)一步提高等等,，這些問題都涉及到資金問題,。那么我們就想請問一下湯敏先生，您和林毅夫先生曾經(jīng)提出四位一體的運行模式,，意在解決農(nóng)村的資金問題,，拉長農(nóng)民農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。那么我想請問一下,，現(xiàn)在落實的情況怎么樣,？”

亞洲開發(fā)銀行中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏：“我覺得在我們新農(nóng)村建設(shè)里，要有一個非常清醒的頭腦,。千萬不能把新農(nóng)村建設(shè),，變成以基建為主，以投資為主,。三農(nóng)的問題核心要解決農(nóng)民的增收問題,，而增收問題在目前，我個人認(rèn)為其中一個最重要的或者最大的一個值得現(xiàn)在啟動的就是農(nóng)村金融的問題,。實際上在過去20年里頭,，由孟加拉開始的這種小額貸款已經(jīng)相當(dāng)大的程度上突破了農(nóng)村金融、農(nóng)民貸款難的問題,，在很多國家都非常成功,。我覺得我們國家在這個方面應(yīng)該急趕直追。這能夠使我們的農(nóng)村的情況有較大的變化,。我跟林毅夫教授在兩年前曾經(jīng)提出一個想法,，因為農(nóng)村金融核心問題就是我們的金融部門，他擔(dān)心貸款出去收不回來,。實際上龍頭企業(yè)對他的基地農(nóng)戶有很多的控制能力,，信息非常的對稱。這時候由龍頭企業(yè)成立一個擔(dān)保公司,，我們把公司加農(nóng)戶的模式變?yōu)樗奈灰惑w,，公司加農(nóng)戶，加金融企業(yè),，或者說農(nóng)信社,，或者說銀行，再加上擔(dān)保公司這種四位一體的方式,。由擔(dān)保公司給它的基地農(nóng)戶進(jìn)行擔(dān)保,，比如農(nóng)信社或者是農(nóng)業(yè)銀行給這些農(nóng)民貸款，這個可能能打破目前這種農(nóng)民貸款難的問題,。起碼來說是一種嘗試,，現(xiàn)在我們正在跟一些民營企業(yè)家在云南進(jìn)行試點?！?/P>

主持人：“我們看到海聞校長拿到話筒,?！?/P>

北京大學(xué)副校長海聞：“我有一個問題，兩個評論,。一個問題呢,，你們兩位都提到說農(nóng)村里面現(xiàn)在錢進(jìn)去，但是它又大量地出來了,，那么為什么,？根本問題是金融機制的問題，還是有其它問題,，說明農(nóng)村不是錢不夠,，而是它留不住。人家不愿意投在農(nóng)業(yè)里面,，愿意投到其它更有回報率的行業(yè)里面,。這是我的一個問題，為什么錢進(jìn)去了還要再出來,？我兩個評論，就是剛才湯敏講的孟加拉的例子,。我覺得中國和孟加拉現(xiàn)在處在不同的發(fā)展階段,，因為孟加拉基本上還沒有到經(jīng)濟(jì)起飛和工業(yè)化的時候，它實際上還是一個農(nóng)業(yè)社會,。而中國現(xiàn)在正處在一個經(jīng)濟(jì)起飛和工業(yè)化的社會,。這就是為什么農(nóng)村里的錢(留不住)，投資的主要回報不是在農(nóng)村而是在非農(nóng)業(yè)的行業(yè)里面,?！?/P>

亞洲開發(fā)銀行中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏：“應(yīng)該說我認(rèn)為這是一種誤區(qū)，認(rèn)為在農(nóng)村的回報不高,。我可以舉幾個(例子)來證明這個,。第一個，現(xiàn)在所有的農(nóng)村都有非?；钴S的高利貸,。高利貸的利率可能40%甚至更高，甚至是百分之百的利率,。而高利貸不是說現(xiàn)在剛剛有,，是長期存在的。為什么高利貸在那兒能活躍,，所以說明農(nóng)村是有著大量的有高回報的這些活動的,。這是第一點。第二點,，從全世界的經(jīng)驗看來,，所有的小額貸款和農(nóng)村金融,，之所以全世界在農(nóng)村金融中能夠取得突破，能夠成功,。它最根本的問題,，就是打破了過去那種認(rèn)為農(nóng)村的貸款、扶貧的貸款一定要低息,，所有的這些成功的小額貸款都是高息,。一般來說，比城市的貸款要高出10%到15%左右,，就是說10到15個百分點,。孟加拉平常的商業(yè)貸款(利率)在12%、13%左右,，但是它給農(nóng)村,，給貧困農(nóng)民的貸款是25%左右。如果說它只貸了一年,，那還情有可原,，說老百姓不懂，他已經(jīng)貸了20多年,，而且不止他一家鄉(xiāng)村銀行,，很多銀行都這樣做。全世界如果你要排最賺錢的銀行,，很奇怪的就是說,，真正的匯豐、渣打,、花旗這些銀行,，他們的回報并不是很高的。真正現(xiàn)在排名最高的前十個,，反而都是做小額貸款的銀行,。實際上農(nóng)村是有很大潛力的。農(nóng)村的投資,，問題是干什么回報不高,？如果你光去種糧食當(dāng)然回報不高，但是你貸款給他,，農(nóng)民絕大部分不是拿去種糧食的,。很多東西你想象不出的活動，做小生意,、出去打工,，去做各種各樣的事情。他那個回報實際上都很高的,?！?/P>

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